6月下旬，千呼万唤的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法 (试行)》，正式实施，方案主要涉及四大方面：

 

一是明确了创新层的准入标准；二是就申请挂牌公司进入创新层设置了标准; 三是就创新层设置了维持标准；四是明确了挂牌公司的层级划分和调整机制。

 

有分析说，美国纳斯达克当年的崛起正是通过分层和做市制度促成，所以这 次的分层，没准儿能让新三板成为中国的纳斯达克。

 

截至10月20日，在新三板挂牌的9216余家公司中，创新层挂牌953家， 基础层挂牌8263家，创新层也包含了华图教育、亿童文教、嘉达早教、分豆教 育等20余家公司在内。

 

分层的初衷，在于让新三板在流动性、制度、融资等方面初步得到改善，并 增强对优秀企业的吸引力。然而，与此前的热切期待相背，分层初期的新三板， 却被市场大泼冷水，成交结构分化，明显倾向创新层；成交量回落、市场降温也 是新三板在“后分层时代”所面临的成长烦恼。

 

首先，创新层和基础层两个层面的公司，将在交易额、估值和融资额等方面 出现两极分化，并且这种情况会有加剧的可能。

 

其次，创新层公司明显大多是在细分领域发展较好的企业，那么随着自身市 场份额的扩大以及竞争者的不断介入，细分领域市场将逐渐饱和。而政策的不断出台必然导致考核压力逐年增加，必然会导致未来的外延式扩张。

 

再者，分层后一定会有更多的公司希望挂牌新三板并进入创新层，进而获得 政策和资本的助力，这也可能导致上市公司并购或股权投资的成本加大。

 

最后，随着创新层和基础层两极分化程度逐渐加剧，以及新三板挂牌公司数 量的增加，新三板的资源价值或将持续走低。

 

虽然分层的效果并没有达到预期的样子，但关于未来分层可能性的讨论却还 在继续，也有人说“分化是新三板的常态，如同细胞裂变，在量的积累后，质的飞跃也会很快到来”。

 

新三板似乎没那么新了，老问题却依旧存在，就在这个动态变化的市场里, 未来好像依然不太清晰

 

新三板的明天，是什么样子？

 

明天的新三板，你还在吗？